昨天,BMD毛棕盘面走弱,马棕2月合约下跌0.98%,报收3720林吉特/吨,夜盘马棕继续走低,回吐近几日的上涨空间。近期国际棕榈油基本面平淡。12月以来西马降雨一直相对偏多,12月马棕产量环比料将继续季节性减少。但马棕12月出口暂时也偏弱,12月前20日出口船运量环比减少2-8%。目前印尼本土及对外毛棕报价看,印尼棕榈油供需也不紧张。国际棕榈油产地没有利多驱动。隔夜美元指数走弱,但对大宗商品影响有限,CBOT豆类继续走弱,因预估巴西干旱地区将出现降雨,巴西新作产量虽然下调但仍可能是纪录产量。阿根廷大豆产区近期降雨及墒情良好,新作面积同比增加。上周美豆出口较好,但在南美大豆丰产预期下,美豆盘面继续疲弱。国内方面,昨天国内油脂盘面探底回升,波动较大,夜盘跟随美豆下跌。基本面看,国内油脂当前及中期供需预期稍偏宽松,因进口大豆及菜籽进入压榨高峰期,菜油进口量仍高。在内外供需边际均趋弱前提下,中期油脂价格仍趋走弱。继续关注巴西及阿根廷产区降雨,仍需谨防天气意外。操作上,短空。
昨天,国内花生盘面低开低走,2303合约上涨0.77%,报收8800元/吨,日线暂时维持震荡格局。昨天,阜新、扶余鲁花入市收购,国内现货市场情绪有所回暖,但成交量依然比较清淡。年前时间不多,压榨利润一直较差,油厂仅是刚需收购,难以放量。此外,元旦将至,但食品端的备货热情弱于往年。整体国内需求依旧疲弱。供给方面,国内基层余货充裕,短期受雨雪天气影响出货。若天气转好、春节前后农户可能有一波积极出货M6。中期,国内基本面仍看不到潜在利多。若油厂榨利及需求持续较差,后期仍有走弱空间。
隔夜美3月收于1300,跌1.2%。巴西降雨将改善当地大豆作物面临的干旱压力。美国农业部的周度出口销售报告显示,截至2023年12月14日当周,美国2023/24年度大豆净销售量为1,989,400吨,比上周高出84%,比四周均值高出51%。。2024/25年度净销售量为144,000吨,一周前没有销售。未知目的地是主要买家,其次是中国、西班牙、印度尼西亚和荷兰。国内市场,上周豆粕现货日成交量再次回落,伴随着1-5价差的回落,市场情绪再度低迷,去年豆粕1-5价差在最后几个交易日突破大涨,今年市场仍然对此抱有一定期待,但目前12月大豆船期已经买完,1月船期大豆采购仍较慢,所以3-5价差似乎较1-5价差更值得期待一些。而且今年目前油厂的豆粕库存压力要明显比去年大,情绪端比去年更弱,1-5向上突破的难度要比去年大。上周国内油厂豆粕库存继续回升,仍在季节性偏高位运行,油厂大豆库存走势继续向上,现货基差稍有持稳,下游饲企豆粕库存略有回升,但仍是近几年同期的最低水平,基本上到了极限。上游累库、下游去库,造成了当前震荡纠结的局面。中期来看,我们认为新作库销比的调降对于美豆价格形成支撑,收割低点抬升。但从时间点上来看,当前巴西天气炒作热度逐渐过去,阿根廷天气关注度开始提升,人民币近期开始走升值趋势,对于内盘压力增大。从过去两年的情况来看,进口大豆买船、到港量与实际供应量、大豆压榨量并不划等号,在下游饲企压缩库存的情况下,未来现货供应恐慌情绪仍可能出现。连粕的回落走势不会太顺利,如果回调幅度很大,那意味着可能再度迎来结构性单边做多及正套机会。操作上,目前盘面在逐渐挤出天气升水的过程中,内盘连粕需求差、供应出变数正在博弈,此外仍需谨防天气的反复,短期连粕暂无明显的方向性,震荡运行为主,中期震荡偏弱。
生猪涨势趋缓,继续反弹动力不足。本轮生猪疫病扰动告一段落,产能去化力度仍较为有限,降温后市场消费旺季预期重燃,接过生猪利多大旗,但生猪供应充足仍是价格的最大压制因素,一旦后续需求端预期稍有转变M6,价格恐再度下行,暂不建议盘面追多,预计冬至前市场乐观心态仍将延续,关注后续冬至附近及元旦附近养殖端肥猪出栏压力。以目前仔猪价格测算外购育肥后成本在14.08元/公斤附近,对应盘面05合约及远月合约存在养殖利润,后续盘面走势仍偏空,建议继续关注远月逢高做空套保机会。
隔夜美盘玉米基准合约收高0.6%,美国农业部的周度出口销售报告显示,截至2023年12月14日当周,美国2023/24年度玉米净销售量为1,013,100吨,比上周低了29%,比四周均值低了33%。.2024/25年度净销售量为1,000吨,一周前没有销售。据悉美国政府关闭了通往墨西哥的两个重要铁路口岸,以应对不断增加的移民过境潮,但亦影响了美玉米出口,美国通常通过铁路向墨西哥出口谷物,而墨西哥在过去三年中是美国玉米的最大买家,因而利空打压盘面。国内方面,市场悲观情绪下东北产区种植户售粮意愿亦有提升,近期伴随盘面反弹,锦州港现货价格亦有好转,今日晨间报价上调30元/吨,贸易环节库存低位,心态变动对价格走势影响明显。广东港谷物高位,进口谷物低价且集中到货,供应端充足对内贸玉米挤占明显,而进口集中到货恐延续到明年一季度,玉米价格走弱预期仍在,关注年前下游市场建库阶段对内贸玉米的采购意愿。海关数据显示,尽管国内产量创下历史新高,中国11月份玉米进口量达到创纪录的359万吨,同比猛增384%。今年前11个月我国玉米进口量达到2218万吨,同比增长12.3%。目前东北基层售粮进度不及此前预期,卖压恐再度后移,进而压制盘面03和05合约走势,因市场抄底意愿在增加,03合约前期空单关注右侧止盈机会。05合约为卖压和抄底多空焦灼的合约,节奏把握难度较大,暂不建议参与,可关注市场悲观预期下,07合约及远月合约的逢低布局多单机会。套利方面,建议关注3-7反套或5-7反套。
国际市场来看,ICE原糖继续下探寻短期支撑。基本面来看,南半球增产预期再创新高至4600万吨,对国际糖价造成巨大压力,北半球印度E20计划中糖转乙醇量有所变化,或增加新季出口量,关注此计划走向。泰国新季开榨在即,关注产量是否超出预期。短期预计国际原糖承压运行,需要关注超跌后原糖是否出现有效反弹,长线来看可继续高位布空。
国内市场来看,近期主产区上量明显,基差糖消化影响盘面,同时在国内新季食糖增产预期和原糖疲软走势的压力下,整体呈低位整理,主力合约临近新季成本线,元旦前后随着补库预期的到来,出现一定反弹,观察此次反弹能否站稳,寒潮影响下盘面或出现一波快速反弹,前低空单可关注技术位止盈,前高空单仍可继续持有。中期来看库存的变动影响郑糖的节奏,但是需要关注外盘走势,如果外盘持续疲软,郑糖难以出现较大回升。长期来看,牛熊转势过程中,高位布空主线不改。
现阶段,供给侧,截至20日新花累积加工体量达到458.7万吨,位于往年同期高位,日加工量回落至3.73万吨和往年同期相当,减产力度或低于预期M6,需持续关注日加工量。目前,货权仍有大部分集中在轧花厂手中,已套保比例有限,上方套保盘带来的压力仍存。需求侧,下游环比季节性好转,市场多数对其持续性有所怀疑,不过就目前而言,我们认为即使需求端是季节性好转,但其幅度仍不容小视。棉纱库存自11月底最高点132万吨已经开始有所去化,拐点或已显现。就上周工业库存而言,布厂开始补库棉纱,坯布库存延续去库,其好转初步传导至纱厂端,纱厂棉花库存维持不变,棉纱库存自9月累库至今,第一次周环比去库,近日随着自下而上的传导,棉花交投情况也有所好转。当下,需求端整体而言呈边际好转但同比仍弱的局面,棉纱库存去化尚可但仍旧高企,企业运行情况好转不过仍有亏损,因此在季节性动力没有减弱前,乾坤未定,不宜乐观也不宜悲观,需要持续跟进。此外,盘面下有交割逻辑带来的成本支撑,上有产业套保带来的压力,短期或还是震荡运行为主。